Impactos distributivos de la reinversión de utilidades abril 4, 2013

La reinversión de utilidades tiene impactos distributivos al interior de la empresa que es necesario considerar. Reinvertir utilidades implica que ha habido buenos resultados y que, en lugar de distribuirlos, los que tienen derecho a recibirlos postergan ese derecho apostando a mayores beneficios futuros. Pero, ¿quiénes son titulares de ese derecho? En principio debieran serlo todos los que hubiesen participado en la generación de los resultados; esto es, no sólo los inversores sino también directivos, trabajadores y el conjunto de la sociedad cuyos intereses son atendidos con los tributos que impone el sector público.

Cuando se obtienen buenos resultados los inversores procuran recibir dividendos u obtener ganancias de capital vendiendo a mejor precio acciones o participaciones; los directivos reclaman premios o bonificaciones y los trabajadores incrementos salariales o mejoras en sus condiciones laborales; el sector público recauda mayores recursos tributarios. El grado en que se materializan las aspiraciones de los diferentes actores depende de la magnitud de los resultados y del poder de negociación de cada uno. Lo importante es que, si hubiese una positiva decisión a favor de reinvertir, habría que evaluar en qué consiste lo que cada actor resigna en el presente porque sería injusto que algunos resignasen mucho y otros nada o poco.

Los inversores resignan retiros presentes a cambio de un mayor valor patrimonial y la expectativa de mayores retiros futuros. Los directivos podrían postergar bonificaciones si pudiesen asegurarse mayores compensaciones futuras lo que no siempre es posible por eventuales retiros y rotaciones. Los trabajadores podrían postergar  parte de las mejoras salariales a las que aspiran de existir mecanismos de participación en los resultados; si no los hubiere requerirán compartir los resultados con mejoras cada año. El Estado podría resignar una parte mayor o menor de los impuestos que recibe si con ello lograse generar efectos multiplicadores expansivos de la actividad económica o pudiese cumplimentar otros objetivos de desarrollo (sociales, ambientales, territoriales).

 

Roberto Sansón Mizrahi

© copyright Opinión Sur, 2012

www.opinionsur.org.ar

Inversión “fresca” o inducida abril 3, 2013

Un aspecto crítico del desarrollo corporativo es la inversión, la cual puede provenir de aportes frescos de capital y de la reinversión de utilidades. En este sentido, la inversión ocurre atendiendo las perspectivas de mercado y otras consideraciones no económicas; es una decisión que hacen quienes poseen o controlan recursos apostando a obtener un buen resultado.

Pero la inversión también puede promoverse con medidas tributarias, crediticias y a través del otorgamiento de privilegios operacionales (subsidios, regulaciones flexibles de operación). Estas medidas promocionales tienen costos y eventuales beneficios que debieran ser cuidadosamente evaluados en términos económicos pero también en cuanto a qué actores con qué conductas se están favoreciendo. Esto no significa ir en contra de cierto tipo de empresas por tamaño o nacionalidad, sino que llama a evaluar trayectorias de responsabilidad social, ambiental y económica.

En el caso de promover la reinversión de utilidades vale decir que si bien corresponde destinar parte de los resultados operativos a reforzar la capacidad instalada, esa decisión puede ser alentada con medidas fiscales. Se supone que las empresas que ya operan en un país han pasado por la mirada fiscalizadora de las autoridades nacionales y locales y, en ese sentido, se habría evaluado su trayectoria de responsabilidad corporativa. De ser así, podrían recibir beneficios promocionales que el país o la localidad otorgan y cuyos costos, que no son insignificantes, son financiados con el esfuerzo de todos los miembros de la sociedad. Sin embargo, hay casos de conductas que han merecido castigos judiciales y administrativos que no pueden ignorarse y menos aun condonarse.

Los sistemas de promoción de inversiones no debieran discriminar ni estar sujetos a la discrecionalidad de los administradores de turno, no sólo por la injusticia y desánimo que ello entraña sino porque generarían espacios para la corrupción y el cohecho. Claro que esto no habilita a gobernar sin considerar objetivos de desarrollo, mal asignando los limitados recursos promocionales e ignorando efectos no deseados.

 

 Roberto Sansón Mizrahi

© copyright Opinión Sur, 2012

www.opinionsur.org.ar

Cómo se genera valor marzo 26, 2013

La generación de valor impactará de forma diferente a la sociedad según como estuviese organizado el proceso productivo. En primerísimo lugar pesa muy fuerte si el valor se genera en un contexto de mercado más o menos abierto en el que priman aceptables grados de libre y justa competencia o si, por el contrario, se estuviese operando en un mercado oligopólico (con muy pocos productores) o monopólico (un único oferente). Son enormes las diferencias resultantes de operar en uno u otro tipo de mercado y distintas las exigencias y desafíos con que se enfrenta la acción reguladora del Estado. En mercados altamente concentrados la posibilidad que un puñado de actores obtenga ganancias extraordinarias a expensas del resto es muy alta y, por tanto, resulta imperiosa una fundada intervención pública. La regulación debe estar bien fundada porque también es cierto que algunas actividades necesitan de una gran escala para poder desarrollarse y competir en mercados globales.

Así es que, por un lado, no se puede permitir el lucro de unos a expensas de los demás utilizando prerrogativas, influencias, evasión de impuestos, fijación unilateral de precios o condiciones de venta, la destrucción deliberada de la competencia ni la corrupción de políticos y reguladores. Pero, al mismo tiempo, sería peligroso no comprender que la competencia global exige la presencia de actores de envergadura con la capacidad de gestión y financiera para acceder a los umbrales de mercados donde anidan buenas oportunidades comerciales.

La síntesis que es necesario lograr parte de concebir que, en la realidad contemporánea, son enteros sistemas económicos y no sólo empresas individuales quienes compiten y, para que puedan hacerlo con efectividad, todos los actores intervinientes, no sólo quienes exportan o lideran cadenas de valor, deben participar con la mayor equidad posible de los resultados del esfuerzo colectivo: pequeños y medianos proveedores, distribuidores, las organizaciones de la sociedad civil, el sector público que provee infraestructura social y productiva, el sistema educativo, la comunidad científica y tecnológica, los gobiernos locales, entre muchos otros.

.

 

Roberto Sansón Mizrahi

© copyright Opinión Sur, 2012

www.opinionsur.org.ar

Qué valor se genera marzo 21, 2013

En principio el valor que se genere debiera ser un producto que satisfaga necesidades o provea bienestar; es decir, que el adquirente asigna significación a ese producto y dispone de ingresos para tal fin. El valor que se genera está relacionado con preferencias subjetivas pero también con la necesidad de velar por el bien del conjunto social. Así, la producción de armamentos y de contaminantes ambientales, el tráfico de personas, el narcotráfico y productos que atentan contra los derechos humanos, la convivencia o el medio ambiente, debieran erradicarse más allá que existan adquirentes que demanden esos productos. Esto puede lograrse no sólo con prohibiciones (y las correspondientes verificaciones) sino también restándole oxígeno a la demanda existente a través de masivos esfuerzos de prevención y concientización de los eventuales consumidores.

 

Por otra parte, existen productos que inducen a un consumismo irresponsable: apuntan a crear y luego satisfacer necesidades superfluas, conspicuas; consagran la diferenciación social. Ese consumismo se genera a través de valores y motivaciones que imponen los referentes sociales, el sistema educativo, los medios de comunicación y la publicidad comercial. Puede encararse fortaleciendo mecanismos redistributivos (como una fuerte carga tributaria a bienes de lujo y cigarrillos) y promoviendo con firmeza valores de consumo responsable entre todos los actores involucrados.

 

También vale diferenciar productos poco elaborados de otros con mayor valor agregado que es generado a través de sucesivas fases de producción o de distribución. Estos productos más elaborados tienen la capacidad de retener localmente una mayor proporción de los efectos multiplicadores facilitando el desarrollo tecnológico y una mayor utilización de la fuerza de trabajo local.

 

El valor que se genera puede ser económico, social, político, ambiental y aun espiritual o psicológico (como desarrollar resiliencia). Por tanto, generan valor todos los actores que se esfuerzan en producir esos bienes o servicios, sean empresas, organizaciones sociales, sector público, sociedad civil, comunidad científica y tecnológica, u otros. 

.

 

                                                                                  Roberto Sansón Mizrahi

                                                                                  © copyright Opinión Sur, 2012           

                                                                                   www.opinionsur.org.ar

 

Quiénes generan valor marzo 20, 2013

Para generar valor es necesario contar con medios apropiados: conocimiento, gestión, tecnología, recursos financieros, contactos, acceso a quienes demandan, entre otros. En la sociedad contemporánea los medios que posibilitan generar valor están fuertemente concentrados. Quien no dispone de medios (por no tener su propiedad, porque el costo de acceder a ellos le es inalcanzable o porque lo descoloca en competitividad) no puede participar del proceso productivo. Esto implica que no se moviliza a pleno el potencial productivo de una nación sino sólo el de la fracción que dispone de los medios para generar valor; el resto queda subutilizado o no utilizado.

Cuando esta situación hace parte inherente a la forma de funcionar de una economía se consagra un duro proceso de concentración: quienes disponen de los mejores medios para generar valor obtienen mayores resultados; la contra cara una creciente desigualdad social cuya expresión más aguda es una extendida pobreza e indigencia.

La generación de valor es un proceso que el accionar público, privado y de la sociedad civil puede moldear para movilizar a pleno el potencial productivo de todos los sectores sociales. Esto implica democratizar el acceso a los medios que posibilitan generar valor de modo que no haya excluidos, segregados ni rezagados contra su voluntad. Para ello habrá que buscar la forma de asignar medios a todos los actores que deseen incluirse en el proceso productivo. Esto es, lograr que la amplia base de la pirámide socioeconómica pueda aumentar su formación de capital. Se trata de redistribuir los ingresos con un fuerte énfasis en crear capacidad para generar valor en sectores medios y bajos; no sólo redistribuir para sostener pobres niveles de subsistencia que no representan una solución sustentable y que, además, terminan pesando sobre las cuentas públicas y el esfuerzo productivo. El mayor respeto y solidaridad para quienes sufren carencias y exclusión social es asegurar que puedan ser parte activa de un proceso justo de generación de valor; constituye una de las condiciones para ser ciudadanos plenos en democracias menos imperfectas que las actuales.
.

Roberto Sansón Mizrahi
© copyright Opinión Sur, 2012
http://www.opinionsur.org.ar

Generar, redistribuir, extraer valor marzo 11, 2013

Generar valor es un proceso crítico para lograr crecimiento económico y, de cumplirse otras condiciones, se constituye en uno de los pilares de un desarrollo sustentable. Pero la forma como en general se produce valor provoca también efectos no deseados que afectan gravemente el orden social, económico y ambiental. Resulta así imprescindible la intervención pública para regular, redistribuir, reasignar el valor generado en función del interés colectivo, lo cual se hace con alta, moderada, baja o ninguna efectividad. Por su parte, algunos actores utilizando fuerza o astucia evaden las regulaciones, impiden de ese modo la acción redistributiva y extraen para su exclusivo beneficio una fracción desproporcionada del valor que es generado no por ellos en soledad sino por la sociedad en su conjunto; concentran ingresos, provocan desigualdad y comprometen el desarrollo orgánico del sistema económico de un país o de una localidad.

Generación, redistribución y extracción de valor son dimensiones de una única realidad y su génesis y dinámica están estrechamente relacionadas. Quiénes generan valor, qué tipo de valor generan, cómo, cuánto y dónde se lo genera, son aspectos del proceso de generación de valor que condicionan la capacidad redistributiva y su orientación. A la vez, las políticas redistributivas impactan sobre todos los aspectos de la generación de valor. Por su parte, el impresionante drenaje de recursos que realizan quienes extraen valor mucho más allá del que ayudan a generar esteriliza buena parte del potencial local y nacional de desarrollo, restringiendo con ello la propia capacidad de generar valor y de redistribuir una parte más significativa en función del interés y bienestar del conjunto social.

Adoptar formas de generar valor que sean inclusivas y cuidadosas del medio ambiente, asegurar una efectiva redistribución de parte del valor generado en función del interés general y, muy especialmente, abatir con firmeza la extracción expoliadora de valor, son condiciones necesarias y complementarias para transitar una trayectoria de desarrollo justo y sustentable.
.

Roberto Sansón Mizrahi
© copyright Opinión Sur, 2012
http://www.opinionsur.org.ar

Desarrollar competitividad internacional marzo 7, 2013

En los mercados internacionales hoy compiten grandes corporaciones trasnacionales y otras menores que ocupan nichos que las grandes no pueden aprovechar. Compiten las empresas junto con proveedores, distribuidores y un Estado que establece regulaciones y provee infraestructura económica y social. Es decir, si bien la iniciativa corporativa es primordial, son redes productivas e infraestructura de apoyo, en definitiva sistemas económicos, quienes compiten a nivel internacional para hacerse de oportunidades y cuotas de mercado.

Para participar de ese proceso es imprescindible desarrollar competitividad. No quedar amarrados a estáticas ventajas competitivas sino trabajar activamente para crear nuevos promisorios espacios de competitividad. Esto implica encarar desafíos en varios frentes, incluyendo algunos que parecieran no afectar la competitividad cuando que sí lo hacen, como consolidar la cohesión interna, mejorar la orientación y efectividad de las políticas públicas, abatir la corrupción y desplazar las organizaciones delictivas.

Si a esto le sumamos la fragilidad y pequeña escala de la inmensa mayoría de nuestros emprendimientos productivos emerge una sensación de desánimo. Para micro, pequeños y una mayoría de medianos productores es difícil plantearse aprovechar oportunidades internacionales cuando con frecuencia no logran aprovechar oportunidades en su propio vecindario. Es que no sólo carecen de recursos financieros sino también de acceso al conocimiento, a la información, a los contactos, a modernas ingenierías de negocios; disponen de limitada capacidad de gestión y modesto apoyo en cuanto a infraestructura productiva y social.

Sin embargo, no es una opción renunciar a encarar los desafíos contemporáneos. Toca trabajar desde nuestras circunstancias pero explorando nuevas formas de organizarnos que permitan resolver problemas de escala, de productividades, de equidad en la distribución de resultados. También proveernos de instrumentos como las desarrolladoras de oportunidades internacionales que permitan conectar la identificación de oportunidades externas con su aprovechamiento por parte de pequeños productores.

.

Roberto Sansón Mizrahi
© copyright Opinión Sur, 2012
http://www.opinionsur.org.ar